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金地集团股利政策优化研究r——与万科A的对比分析

作者:今天股市行情
来源:http://kuowww.com/hnka
日期:2021-05-07 22:01

陆一帆-东方能源

2021年5月7日发(作者:外汇超短线交易方法,提高盈利几率的四种途径博客(dcblog))
金地集团股利政策优化研究 ——与万科A的对比分析
□张先敏 隋颖(青岛科技大学经济与管理学院山东青岛266061)


【摘 要】摘要:近年来,随着我国上市公司的快速发展,股利分配政策引起了社
会各界的广泛关注,作为财务管理的重要组成部分,其对上市公司的持续发展
有着至关重要的作用。金地集团和万科A同为房地产行业的佼佼者,但二者股
利分配存在明显差异,文章以两家企业2011—2016年的年报数据为样本,从
公司资产规模、盈利能力、偿债能力、股本结构、发展能力等因素进行比较分
析,发现影响金地集团股利分配的因素主要是资产规模、盈利能力以及发展能
力,股权结构集中度与股利分配关系不明显,最后在此基础上提出优化股权结
构,采取组合投资方式以保持稳定的现金流和提高债务融资比例的建议。

【期刊名称】商业会计

【年(卷),期】2018(000)015

【总页数】4

【关键词】关键词:金地集团万科A股利分配

◆基金项目:青岛科技大学人文社会科学研究资助课题(项目编号:14XB19)

一、引言

作为财务管理的一项重要内容,股利政策对企业的持续发展有着重要意义。企业
是否进行股利分配,用什么样的形式分配股利以及分配多少股利,都对企业发展影
响深远。国内外学者主要从理论和实践两个方面对上市公司的股利分配政策影
响因素进行分析,理论上的影响因素主要包括法律因素、契约因素、股东因素、
公司内部因素等;实践因素具体可分为内部因素和外部因素,内部因素包括股本
结构、偿债能力、股票价格、发展能力及潜力等因素,外部因素包括外部政策引
导及外部投资机会等。William Bradford等(2013)研究指出,国有控股的上市公
司经常受到政府的支持,通常无需保留较多的现金,是发放较多现金股利的一个重
要原因。唐建新、蔡立辉(2002)研究表明,规模较小的公司由于对资金的需求量
较大,一般会采取不分配股利的政策。相比较于小公司,大公司的资金来源广泛,
更易分配股利。严太华、龚春霞(2012)研究发现,盈利能力是上市公司股利分配
行为的重要特征。高雷、张杰(2008)研究表明,上市公司资产负债率越高,现金股
利越低。武晓玲、翟明磊(2013)研究表明,国家股和法人股所占比例较高的上市
公司,一般通过发放较多现金股利来约束监督管理层的自利行为。吕长江、张海
平(2012)研究指出相对于非股权激励的公司,股权激励公司会更倾向于较少支付
股利。

由于我国资本市场发展不成熟,上市公司吝于分红现象严重。到目前为止,两市仍
有一批上市公司自上市以来从未有过分红,作为我国经济发展支柱产业的房地产
企业表现差异很大。房地产龙头企业的万科A近几年分红派息额度较大且呈持
续稳定增长之势,而行业排名相对靠前的金地集团分红额度一直维持在较低水平
且波动较大。为此,本文从公司规模、盈利能力、偿债能力、股本结构以及发展
能力等角度研究金地集团和万科A股利分配产生差异的原因,分析影响金地集团
股利分配的主要因素,并在此基础上提出优化金地集团股利分配政策的相关建议,
即优化股权结构,组合投资以保持稳定的现金流和提高债务融资比例。

二、金地集团概况及股利分配现状

(一)金地集团概况

金地集团初创于1988年,1993年正式进入房地产行业,2001年在上海证券交易
所上市,成为解禁后首批上市的房地产行业。经过多年积累,金地集团逐步形成了
地产开发的核心竞争优势,目前的业务包括住宅开发与销售及装修、商用地产开
发与销售及持有运营、房地产金融、物业服务与社区经营、以网球为特色的国
际教育及体育产业运营等,其开发及持有的住宅及商用地产项目覆盖我国34座
城市以及美国5座城市。金地集团是国内最早涉足金融业务的房地产企业之一,
集团旗下拥有稳盛投资基金管理公司。2012年,金地集团布局香港资本市场,收
购联交所上市公司星狮地产()。2016年4月,金地集团与美国知名开发
商林肯公司签署协议,正式进军美国房地产市场。在房地产开发之外,金地集团始
终关注客户的居住体验,经过20余年的发展,金地物业已成为我国行业领先的社
区管理与客户服务运营商,连续多年荣获“中国物业服务百强企业综合实力TOP
10”等殊荣称号。金地集团也在积极探索体育领域,其旗下成立于2003年的弘
金地网球俱乐部,是我国拥有场馆数量最多的网球俱乐部连锁实体。

(二)金地集团与万科A 2011—2016年股利分配情况

金地集团2011—2016年分红派息情况如表1所示。从中可看出金地集团股利
分配大体呈现出增加的趋势,但是2011—2016年增长的幅度较小,增长速度也
较慢。

金地集团和万科A 2011—2016年股利分配趋势如图1所示。两家企业股利支
付率都呈现出逐年增长的趋势,差异在于万科A的股利支付率在2014年之前明
显高于金地集团,且发展较稳定,金地集团股利支付率的波动性较大,缺乏稳定性。

三、金地集团股利分配影响因素分析——基于与万科A的对比

影响股利分配的现实因素具体包括:公司资产规模、盈利能力、偿债能力、股权
结构、发展能力及政策环境等,由于金地集团与万科A同属于房地产企业,外部
政策环境基本相同,故本文主要从影响股利分配的其他各项因素进行分析。

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